Спустя почти полтора года Минфин вернулся на рынок внешних заимствований и в четверг разместил два выпуска еврооблигаций: 7-летние на 750 млн евро под 1,125% годовых и 12-летние на 1,25 млрд евро под 1,85%. Об этом сообщил Газпромбанк, один из организаторов размещения. Другие организаторы размещения – «Сбер CIB» и «ВТБ капитал» – на запрос не ответили.
Изначально ориентир доходности составлял 1,125–1,375% по 7-летним бумагам и 1,875-2,125% по 12-летним, но постепенно был снижен. Спрос превышал 2,7 млрд евро на оба выпуска.
«Существенная «переподписка» свидетельствует о сохранении устойчивого спроса иностранных инвесторов на российские долговые инструменты и способности России осуществлять заимствования в иностранной валюте на длительные сроки по приемлемым рыночным уровням», – приводятся в сообщении Минфина слова министра финансов Антона Силуанова.
60% обоих выпусков выкупили иностранные участники, а всего в сделке участвовали около 120 инвесторов, рассказал первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков. Благодаря новым выпускам у России выстроилась полноценная рыночная кривая заимствований в евро, что создает полноценные ориентиры для последующих заимствований в евро российскими компаниями и банками, считает Шулаков.
Последний раз Минфин размещал еврооблигации в июне 2019 г., заняв $2,5 млрд. Потом пришлось переключиться на бумаги в евро из-за ограничений на заимствования в долларах: в августе прошлого года США ввели санкции, запрещающие американским банкам участвовать в первичном размещении российских суверенных еврооблигаций. «Если и будем выходить на внешние рынки, то, безусловно, скорее всего это будут еврооблигации», – рассказывал Силуанов на форуме «Россия зовет» в конце октября, отметив также, что министерство рассматривает возможность разместиться в этом году.
Общая задолженность Минфина по внешним облигационным займам на 1 октября составила $35,7 млрд, а доля инвестиций в них нерезидентов – 57,5%, по данным ЦБ.
Привлечение 2 млрд евро можно назвать успешным, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. План по внешним займам на этот год составляет $3 млрд, к середине ноября Минфин уже перевыполнил на 12% рекордный квартальный план по размещению ОФЗ в 2 трлн руб., указывает аналитик. Поэтому необходимости гнаться за объемом на внешнем рынке у Минфина нет и ведомство может себе позволить комфортное размещение без дисконтов по цене, говорит Васильев.
Время выхода на рынок еврооблигаций выбрано крайне удачно – на всех рынках развивающихся стран растет аппетит к риску, считает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Об этом говорят рост нефтяных котировок, укрепление рубля, минимальные с конца февраля уровни ставок CDS (кредитно-дефолтные свопы) на Россию, а также цены суверенных еврооблигаций в евро с погашением в 2025 г., которые находятся вблизи локальных максимумов за последние полгода, перечисляет он.
Момент для размещения выбран правильно, поддерживает аналитик «КСП Капитал УА» Михаил Беспалов: «Рынок сейчас по большей части предпочитает игнорировать плохие новости». Доходность наиболее близких по параметрам к заявленным 7-летним бумагам облигаций в евро с погашением в декабре 2025 г. снижалась еще с начала сентября, но особенно заметно в последнее время и сейчас близка к 0,75%. Но даже если принимать во внимание дополнительную премию за более долгий срок до погашения для размещаемых бумаг, заявленные параметры по доходности говорят о том, что выпуск предполагает дисконт к рынку, считает Беспалов.
Инвесторы охотно покупают активы в твердой валюте в условиях сохранения повышенной неопределенности на рынках из-за второй волны коронавируса и новой администрации в США, в то же время рынок евробондов поддерживает избыток дешевой ликвидности из-за масштабных программ количественного смягчения со стороны ФРС и ЕЦБ, полагает Васильев. Кроме того, на рынке наблюдается дефицит качественных бумаг с относительно высокими ставками в евро, напоминает он, а Россия – это надежный заемщик с инвестиционным кредитным рейтингом и золотовалютными резервами, которые превышают весь внешний долг.
Размещение суверенных еврооблигаций, по мнению Ермака, может ускорить возвращение российских корпоративных заемщиков на рынок еврооблигаций после вынужденного перерыва из-за волатильности рынков (в середине октября «Газпром» разместил два выпуска вечных евробондов на 1 млрд евро и на $1,4 млрд. – VTimes). Ряд крупных эмитентов захочет воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой, низкими ставками и санкционным затишьем, чтобы рефинансировать долги, полагает и Васильев.
Рынок еврооблигаций для российских эмитентов открыт достаточно давно и ставки купона продолжают бить рекорды минимумов, замечает руководитель практики по сопровождению сделок на рынках капитала PwC в СНГ и странах Центральной и Восточной Европы Рустем Терегулов. «На рынке достаточно ликвидности, и спрос инвесторов на облигации качественных эмитентов сохраняется высоким. Следующее окно для сделок открывается в середине января, и думаю, мы увидим новые сделки – конечно, с оговоркой на отсутствие глобальных или геополитических потрясений», – ожидает он.
