Российские инвесторы все активнее вкладываются в иностранные ценные бумаги, следует из обзора финансовой стабильности ЦБ. По его подсчетам, с начала 2020 г. по апрель 2021 г. нетто-приток частных инвесторов в иностранные акции достиг 566 млрд руб. Это в 1,7 раза превышает вложения в российские акции за этот период — 333 млрд руб.
Для расчетов ЦБ переводил вложения в иностранной валюте в рубли по единому курсу — на 1 апреля 2021 г., говорится в обзоре. Официальный курс доллара в этот день составлял 75,64 руб., средний курс за 2020 г. — 71,94 руб.
В прошлом году вложения в иностранные и российские акции были сопоставимы: 346 млрд руб. и 341 млрд руб. соответственно. Но в этом году инвестиции в иностранные акции резко выросли — до 220 млрд руб. в I квартале, тогда как вложения в акции резидентов приостановились, пишет ЦБ. В результате доля иностранных акций в портфеле акций частных инвесторов с начала 2020 г. выросла на 12 процентных пунктов до 16%, а их вложения в них достигли 836 млрд руб.
А вот облигации частные инвесторы по-прежнему покупают преимущественно российские: с начала 2020 г. по апрель 2021 г. они вложили в них 459 млрд руб., втрое больше, чем в иностранные бонды (156 млрд руб.).
Росту вложений в иностранные акции поспособствовали исторически низкие ставки по депозитам, ослабление рубля на фоне опережающего роста иностранных фондовых индексов, а также развитие российской финансовой инфраструктуры, позволившей людям легко выходить на иностранные площадки, перечисляет ЦБ в обзоре. Кроме того, иностранные акции, помимо высокой валютной доходности, позволяют диверсифицировать вложения как по валютам и странам, так и по отраслям: в иностранных акциях наибольшие объемы вложений приходятся на эмитентов отраслей информационных и высоких технологий (31%), транспорта (10%), а в российских акциях — нефтегазовой (33%) и горнодобывающей (10%) промышленности.
Однако наряду с диверсификацией и потенциально большей доходностью портфеля вложения в иностранные бумаги несут и риски, предупреждает ЦБ:
- Растет зависимость финансового положения инвесторов от колебаний на иностранных рынках, динамики курса валют, принимаемых решений. Риски могут быть обусловлены и высокой концентрацией вложений в определенных популярных акциях.
- Рост вложений в иностранные бумаги может способствовать валютизации сбережений населения, что снижает эффективность денежно-кредитной политики, повышает волатильности курса и валютных рисков финансовой системы и отражается на валютной ликвидности на рынке. С другой стороны, такие инвестиции могут компенсировать падение покупательной способности населения в случае снижения курса рубля, признает ЦБ.
- Растет зависимость финансовых рынков от частных инвесторов, которые могут принимать решения под влиянием действий прочих участников рынка и популярных трендов и совершать однотипные действия. Это может приводить к повышенной волатильности на рынке.
- Возрастают риски для брокеров. В частности, из-за роста маржинальных операций клиентов при повышенной волатильности на иностранных рынках брокеры могут столкнуться с неисполнением требований по позициям (маржин-коллы), что ведет к повышению рыночного риска, риска ликвидности, операционного риска.
Впрочем, пока дополнительные меры по дестимулированию вложений в иностранные инструменты не требуются, пишет ЦБ: показатели не достигли значительных уровней, риски умеренные и управляемые.
Исключение — меры в отношении индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), позволяющие получить налоговые льготы. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина предлагала предоставлять вычеты по ИИС только при инвестициях в российские ценные бумаги. «Не считаем правильным, чтобы бюджет — а это, по сути дела, бюджетные деньги и бюджетная льгота — стимулировали инвестиции в иностранные ценные бумаги», — поясняла она.
Брокеры причин для падения спроса на иностранные бумаги пока не видят. В процентом соотношении оборот по иностранным акциям в последний месяц незначительно уменьшился, но это связано со снижением волатильности рынка, говорит руководитель департамента, интернет-брокер «БКС мир инвестиций» Игорь Пимонов. В будущем интерес к иностранным акциям останется на достаточно высоком уровне ввиду того, что инвесторам по-прежнему интересны разные отрасли и компании, не представленные в России, полагает он.
Американский сегмент рынка будет одним из наиболее востребованных в ближайшем будущем среди отечественных частных инвесторов, уверен и руководитель отдела инвестиционного консультирования ГК «Финам» Владимир Цыбенко: «Причины те же — абсолютное большинство крупных публичных компаний можно приобрести именно на американских площадках, а также неограниченные возможности для диверсификации и инвестирование в широкий спектр отраслей и сегментов». Круг инструментов и возможностей ограничен по факту только размером счета клиента, говорит он.
