С 27 декабря Центробанк меняет порядок установления официальных курсов валют. Главное изменение — курс юаня теперь определяется не по итогам торгов на Московской бирже, но с учетом сделок, заключенных на внебиржевом рынке. Это признание фактического разгрома российского валютного рынка, который можно считать одним из торгов года.
До 12 июня официальные курсы основных валют устанавливались по результатам биржевых торгов, а остальных — пересчитывались через их курсы к доллару на мировом рынке. Санкции на Мосбиржу заставили остановить торги долларом, евро и другими «токсичными» валютами — их официальные курсы ЦБ стал рассчитывать на основании сделок, которые банки заключают друг с другом. Банки отчитываются об этих сделках перед регулятором, и он уверял, что более года в тестовом режиме рассчитывал курсы — они мало отличались от биржевых (в пределах 1%).
Торги юанем, несмотря на все опасения, продолжились. Однако возникла другая проблема: валютный рынок разделился на несколько сегментов, перетоки между которыми затруднены. Из-за этого усилились колебания курса рубля (на менее глубоком рынке крупные заявки приводят к более заметным колебаниям курса), а каждый новый пакет санкций приводит к заметному расхождению курсов на разных рынках — биржевом и внебиржевом, внутренним и внешним. Летом разница между биржевым курсом юаня к рублю и пересчитанным из курса рубля к доллару (на внебиржевом рынке) и доллара к юаню (на мировом рынке) достигала 10%, в конце ноября — 3%.
«Что такое Московская биржа? Это качественные организованные торги, инфраструктура, которая позволяет формировать единую ликвидность и за счет этого решать вопросы справедливого ценообразования, в частности определять валютный курс», — объяснял первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин, уверяя, что биржа не потеряла этот функционал. Едитной ликвидности нет, и функционал востребован все меньше.
Ликвидность стала перетекать на внебиржевой рынок. Биржа перестала раскрывать данные об объемах торгов юанем, а ЦБ — обороты внебиржевого рынка. Чистюхин в конце ноября говорил, что «по валютным торгам соотношение внебиржевого и биржевого рынков примерно 35 на 65», но «идет смещение на внебиржевой рынок».
ЦБ приходится это учитывать. «До сих пор официальный курс юаня устанавливался по торгам на бирже, а доллара/евро по внебиржевому рынку, что сформировало не вполне нормальную картинку и перекосы, теперь ЦБ будет учитывать в официальном курсе юаня и внебиржевую часть рынка, которая уже больше биржевой», — объясняет экономист Егор Сусин. Теперь оценки будут строиться на всей доступной ЦБ информации по валютным торгам — и на биржевом, и на внебиржевом, и на межбанковском рынках, что может несколько снизить неопределенность экономических агентов, надеются аналитики Газпромбанка.
Значительная часть сделок с валютой совершается вообще не на рынке — между клиентами одного банка. Некоторые банки стараются стать биржами и оттягивают ликвидность на себя, замыкая внутри себя клиентов, сетовал председатель наблюдательного совета Мосбиржи Сергей Швецов. ЦБ обещал с этим разобраться.
